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扩张性货币政策埋下隐患!一场货币危机要来临?

时间:2018-04-29 18:04来源:未知 点击:
“关于我死亡的报道被过分夸大了。”美国作家马克·吐温(Mark Twain)打趣道。其实,无论是 美元 、 欧元 、 日元 还是 英镑 ,许多法定货币也面临这样的情况。在2008-2009年金融危机和经济危机之后,许多评论家描绘了一个相当惨淡的未来:通胀高企,甚至恶性

  “关于我死亡的报道被过分夸大了。”美国作家马克·吐温(Mark Twain)打趣道。其实,无论是美元欧元日元还是英镑,许多法定货币也面临这样的情况。在2008-2009年金融危机和经济危机之后,许多评论家描绘了一个相当惨淡的未来:通胀高企,甚至恶性通货膨胀,导致经济崩溃。

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  目前看来,这些并没有发生。相反,法定货币似乎仍有很大的需求。例如,在美国,美元和收入之间的平衡水平正处于创纪录高位。

  经济活动依赖各国央行是否实行扩张性的货币政策

  这是如何实现的呢?回顾过去,在2008-2009年信贷危机爆发之际,各国央行的市场操作成功地抵御了大规模的信贷违约情况:货币政策制定者通过大幅降息使新的资金得以流入银行,从而避免了债务金字塔崩塌。与此同时,担心国家、银行、企业无力偿还债务的投资者也不再担心通胀会削弱本国货币的购买力。

  货币政策制定者的市场干预措施不仅阻止了全球债务金字塔的崩塌,而且还引发了新一轮的经济繁荣,然而,全球经济的债务负担也大大增加了,尤其棘手的是,过去几十年的债务增长出现在借贷成本显著压低的环境下。

  如此导致的结果是,经济活动被指比以往任何时候都更依赖于各国央行扩张性货币政策的延续。如果利率一直被人为压低,全球经济将继续保持繁荣;如果利率上升,并达到一个过高的水平,经济繁荣就会变成经济萧条。在这种背景下,政府、银行、大小企业、股东可能会持这样的观点:“无论如何要继续维持低利率。”

  一旦经济活动动荡加剧,无论是因为各国央行加息还是带来负面影响的政治干预措施(如“贸易战”),各国央行将恢复“扩张性”货币政策甚至可能降息的做法是可以预见的。

  扩张性货币政策或导致货币危机

  人为降低利率会造成巨大的经济损失,因为它不鼓励储蓄、投资,也不刺激消费。人为压低借贷成本还会导致消费者、企业和政府的债务负担加重,进而扭曲了经济生产和就业结构。

  虽然扩张性货币政策偶尔可以防止信贷危机,但它却可能最终导致“货币危机”。在货币危机中,不仅投资者担心货币购买力会下降,法定货币体系还会受到严重威胁,这是因为各国央行为了消除人们对通胀的担忧,在上调利率的同时控制了货币供应量的增长。只要人们对法定货币的需求与法定货币的供应增长保持同步,各国央行就可以“收起”扩张性货币政策。

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